2023固廢戰略論壇薛濤：想站在未來看現在，要會站在過去看過去

這是個迷霧中行船的時代。當前，大部分的行業數據都不甚樂觀，面臨更多的不確定性。在此背景下，我們該如何認識和應對未來？在“2023（第十七屆）固廢戰略論壇”上，E20執行合伙人、E20研究院院執行院長薛濤，結合自己幾十年的市場經驗和磕讀《道德經》的深入思考，為大家提供了獨到的方法論和發展建議。這里根據其論壇發言整理出三篇文章，歡迎大家閱讀、關注與分享。

核心觀點

1、當土地金融難以為繼的時候，紅利減退，行業遇冷，反映到固廢行業上，就是整個投資增速的顯著放緩。

2、以焚燒為代表的投運類項目新增數量顯著下降，與之對應的是多地出現產能過剩現象。因為規劃不合理，還有一個原因是垃圾焚燒的商業模式太簡單、太容易。

3、無論是烏卡2.0、BANI時代，還是“德魯克之問”，其實思考的都是同一個問題：在迷霧中行船的時代，面對更多的不確定性，如何卷得優雅？

4、固廢行業現在處在哪里？肯定不處在死海一般的沙漠或者高鹽堿的鹽堿地中間。現在面臨的困惑和各種不確定，是因為我們正處于干擾斑塊中，一個充滿擾動、變化、不確定性的地方與時代。

5、想卷的優雅，就要有更高的能力。第一，要明確已經確定的負面因素；第二，要善于預判未來不確定性中的機會與風險。

6、“站在現在看未來”在以往是行之有效的，但在如今的內卷時代，則需要我們具備更高的“站在未來看現在”的能力。站在未來看現在首先就是要站在過去看過去。

7、站在現在看過去，我們很容易對一些“過氣”的企業家評頭論足，但我們需要反問：如果自己站在他們當年的時間點上，是否能夠抓住這些機會？同樣地，站在現在的時間點上，我們又能否抓住未來的機會？

8、只有能夠站在過去看過去，才有可能站在未來看現在。從過去看過去，既是方法論，也是價值觀。

9、理想國從來不可能持續存在長久。市場上任何的商業模式都不可能同時出現低投入、高利潤、強預期，而我們行業曾經實現過——垃圾焚燒行業在相當長的一段時間內，曾同時滿足了這三個指標。

10、《道德經》里有一句典型的話：物形之，勢成之，在佛經里叫因緣和合，就是你做好自己的“物”，外部的“勢”到了，你就成功了。一般人理解“勢成之”中的“勢”為借勢而為、順勢而為、用力順著勢的方向做，但其實這并非“勢”原本的意思。

11、怎么才能做出正確的戰略？在我認為，首先是要用謙遜的姿態和換位的能力看待過去的企業家，能夠學會站在過去看過去。只有這樣，你才能夠站在未來看現在。

12、一個人跨越時間維度的能力越強，就越會從重復的偶然中看到必然，就越能看穿事件本身背后的方法論規律。我們需要站在未來看現在。只有這樣，才可能相對好地做到準確預判，以抵抗未來的不確定性。

01這是迷霧中行船的時代 大部分行業數據不甚樂觀

大家先看下這張圖，我故意隱掉了標題。圖里橫軸是行業分類，燃氣等傳統好賺錢的行業被單列出來，另外的供水、污水、垃圾、包括循環經濟則一起被并入公用環保版塊；從縱軸的數據看，公用環保版塊逐年上漲的趨勢非常明顯，跟其他行業比可以說是遙遙領先。但很遺憾，這張圖實際反映了各行業上市公司的應營比，也就是應收賬款除以營業收入。我們行業遙遙領先的是應營比，反映的是應收賬款高企。

大家可以看下上圖的數據：2021年地方政府土地出讓金收入約為9萬億，今年大概是4-5萬億，降幅超過了50%，而且未來很難再翻倍增長（上圖左）。大家都知道，我們的公用環保行業強烈依賴于to G業務收入，從受益于土地金融，到現在的受制于土地金融，跟土地財政的興衰、與地方政府對高負債的控制緊密相關。

我們也曾過過好日子：2014年以來的資產泡沫，讓環保行業快速發展，E20的論壇也達到了千人級別。其中，固廢行業的受益尤其明顯，垃圾焚燒BOT的整個瓜分周期基本和資產紅利周期相吻合，而污水至少比它長一倍。現在，當土地金融難以為繼的時候，紅利減退，行業遇冷，反映到固廢行業上，就是整個投資增速的顯著放緩（上圖右）。

回到應收賬款，我們在國企民企的維度上做了進一步的細分，如下圖上面的部分。

大部分民企應收賬款低于5億元，而60%的國企應收賬款額超過15億元，對比很明顯。可以說，在當前情況下，國企實際在重資產業務上為民營企業擋了一些子彈。

另外一組對比也很有意思：將水務和固廢兩大版塊拆分出來看（上圖，下），固廢十大影響力企業的應營比為41.77%，基本和環保行業的40.07%持平，而水務十大影響力企業的應營比已經達到了65.93%，情況相對嚴峻。

從上圖可以看到，在市場項目方面，以焚燒為代表的投運類項目新增數量顯著下降，與之對應的是多地出現產能過剩現象。那么，為什么一個城市屢屢出現垃圾焚燒處理能力過剩呢？今天上午有專家說了，因為規劃不合理。其實還有一個原因是垃圾焚燒的商業模式太簡單、太容易：區長們用BOT融資相當便利，投資商們又善于公關，每個區都要建自己的垃圾焚燒場，所謂的協同不就是協同別人家的飯碗嗎？在這種高速的擴張之下，新增項目當然就會急劇減少。餐廚和廚余市場的表現雖然略慢一些，但是預計未來兩三年內也會面臨這樣的情況。

從上面的內容可以看出來，大部分數據不甚樂觀，可以說，我們行業正處在一個迷霧中行船的時代，面臨著更多的不確定性，渴望看到未來的方向。

02行業正處于干擾斑塊中 要善于預判機會與風險

我們E20的戰略論壇，討論的核心就是戰略，戰略所面臨的核心就是不確定性。

王瑟瀾總在固廢論壇的演講中提到了烏卡2.0（相關閱讀→垃圾增量市場日益萎縮，看這家老牌企業如何突破重圍覓新機？）。我就此發了朋友圈，有人在下面留言說現在更流行叫BANI時代，我跟我們潘功博士說BANI時代可作為報告封皮。結果發現后面我們曹斌博士已經把BANI作為了他報告的主題（相關閱讀→“卷“中孕育著巨大機會，垃圾焚燒發電行業從追求規模向追求質量躍升）。此外，我們論壇的常駐嘉賓王凱軍老師在他的報告中間也用了兩次“德魯克之問”（相關閱讀→王凱軍：大周期看環保產業發展，固廢產業仍有萬億投資機會）。

無論是烏卡2.0、BANI時代，還是“德魯克之問”，其實思考的都是同一個問題：在迷霧中行船的時代，面對更多的不確定性，如何卷得優雅？（相關閱讀→傅濤：為行業立心 為產業立命，構建眾神回歸的產業生態）因為“卷”本身已經是確定的事件了。只是如何卷，各家各有不同，充滿了多樣性。

在論壇間隙，就有一位聽眾跟我說，2023屆的固廢論壇是他聽到企業家講戰略、戰術最多樣化的一屆。在論壇的高端對話環節，三峰環境副總經理錢靜也講到了企業的多樣性，這讓我想起景觀生態學中一個重要的基本理論——在同一生態系統中的不同斑塊，其存在空間非連續性，但又同時具備內部相似性。

所以實際上固廢行業現在處在哪里？肯定不處在死海一般的沙漠或者高鹽堿的鹽堿地中間。現在面臨的困惑和各種不確定，是因為我們正處于干擾斑塊中，一個充滿擾動、變化、不確定性的地方與時代。

我們正面臨著大量外部因素、內部因素的沖擊。前兩年很多人擔心中國的產業，但在最近比亞迪超過了特斯拉，導致特斯拉股票暴跌，中國產業卷的能力其實出乎我們的想象，當然也包括華為的7納米。

所以我們到底應該怎么去面對如今的環境？我基本判斷是：想卷的優雅，就要有更高的能力。

德勤管理咨詢全國政府與基建業務主管合伙人李煒在固廢論壇的演講中提到了容錯率（相關閱讀→德勤李煒：PPP新政下，固廢行業的應對策略），這只是能力中的一個小參數，當然還包括了更多復雜的內容，大概分兩種：第一，要明確已經確定的負面因素；第二，要善于預判未來不確定性中的機會與風險。這也是斑塊中生物得以進化的原因。而預判，則是對抗不確定性的核心。

03學會站在過去看過去  才能更好地站在未來看現在

預判面向未來，我們渴望看到未來的方向，但絕大部分人都沒有辦法實現對時空的跨越，所以作為一個戰略者，我們往往會選擇站在現在看未來。

“站在現在看未來”？需要我們先從現在看過去，從過去中分析出邏輯，想明白一些事情，然后將其用于指導后續的戰略規劃。

這個思路在以往是行之有效的，但在如今的內卷時代，則需要我們具備更高的“站在未來看現在”的能力。站在未來看現在首先就是要站在過去看過去。

站在過去看過去

下面這這張老照片，是本世紀初，高安屯垃圾焚燒項目開工奠基儀式的珍貴影像。

現在，我們天天說好日子過完了，也有不少人認為垃圾焚燒其實很簡單。但是穿越到二十年前看，垃圾焚燒可是真的一點不簡單。

當年的金州是一家代理公司，是一家掛著外資身份的民營公司，它能有多少錢？但是我們看到，高安屯項目投資需要8.2億元，當年的8.2億元或許相當于現在的100億元左右，投資規模可想而知。在技術上，高安屯項目采用了日本田熊的爐排，在當時日本焚燒規模普遍較小的情況下，技術的引進和轉化無疑也是一大難題。在商業模式上，2000年還沒有建設部的126號文件，BOT協議的邊界條件是金州與政府不斷溝通探索形成的結果。就是在這樣充滿著未知和困難情況下，蔣超做成了國內第一個垃圾焚燒項目。

如果我們站在現在看過去，很容易說蔣超過于執拗，甚至過于野蠻和狂妄；站在現在看過去，很容易對文一波、趙笠鈞、文劍平、蔣超等早年的環保企業家評頭論足。但我們需要反問：如果自己站在他們當年的時間點上，是否能夠抓住這些機會？同樣地，站在現在的時間點上，我們又能否抓住未來的機會？

所以E20在評論過去的企業家時，從來都是盡量客觀謹慎，就是因為只有能夠站在過去看他們的時候，才有一點點可能站在未來看現在。在我的視頻號里，有位曾經在桑德工作過的朋友留言到：從過去看過去，既是方法論，也是價值觀。對此，我深以為然。

垃圾焚燒的理想國

為什么現在我們有更多抱怨？因為我們曾處在一個理想國。

上圖顯示的是一個典型的“不可能三角”，市場上任何的商業模式都不可能同時出現低投入、高利潤、強預期，但實際上我們行業曾經實現過——垃圾焚燒行業在相當長的一段時間內，曾同時滿足了這三個指標。

首先，大家可能會說，八個億、十個億怎么會是低投入呢？不！前面說了，二十年前的八個億呀，那就是高投入。但后面隨著很多企業的上市通道打開、融資渠道多元化，八個億對這些企業來說可能真不算什么，尤其是像北控水務、光大環境、首創環保這樣的國企，有著雄厚的資本金和更低的融資成本，相對來說，八個億基本可算作低投入。

第二，大家尤其是資本對垃圾焚燒行業有非常強的預期。二十五年的特許經營期，以及保底量設定，讓焚燒企業的財務測算相當清晰，也帶來了相對長期穩定的收益預期。另外，隨著經濟發展，焚燒垃圾量越來越大，同時垃圾的熱值也越來越高，噸垃圾的發電量越來越高，這些都讓垃圾焚燒企業在曾經相當長的一段時間里維持著高利潤，北控、光大環境、首創環保在2010年前后投運的幾個廠利潤也都很可觀。

我們曾經存在于這么一個理想國中間，溫暖又舒適，所以當冬風一到的時候，就難免感覺到冰冷刺骨。

物形之，勢成之

大家知道，我去年底磕了三個月的《道德經》，從七月開始，到九月份結束。如果當時再不結束，我可能也沒法再站在論壇現場了，的確太耗體力！

在磕經的過程當中，《道德經》里有一句典型的話：物形之，勢成之，我想在這里分享一下。這段話特別簡單，在佛經里叫因緣和合，說白了，就是你做好自己的“物”，外部的“勢”到了，你就成功了。

在磕經的下半段，我沉迷于中國的文字之美。目前世界上大部分文字皆為“表音”符號，雖可以實現文化和口語的變遷的同時隨進，但是由于形態過于變化和靈動，而大大弱化了文化傳遞的作用。而漢字是現存文明中唯一能夠同時實現“表意”和“表音”的文字。“表意”即象形，中國的象形文字在演化與發展中間傳承了幾千年的古意哲理，和“表音”相互共振，促進了東方文明的延續。因此，如果理解了中國文字之美，你就能知道我們東方文明確實是有可能全面并列于世界文明之巔的，也應該對我們十三億巨國的未來前途有所信心。

回到“物形之，勢成之”中的這個“勢”，一般會簡單地理解為借勢而為、順勢而為、用力順著勢的方向做，但其實這并非“勢”原本的意思。

“埶”是“勢”在先秦的古字，左邊是個土，右邊是個丸，里面沒有“力”。簡單的意思就是，一個圓球處于土墩的斜面即將滾落，注意，是右邊（上圖，右）。廣東雋諾環保總經理聞靚聞總（相關閱讀→如何為循環經濟提供可持續獲利的解決方案和路徑？）在其演講中提到，這個世界的基本規律就是熵增的。在戰略研究中，一個企業的生存本身也是熵增的。熵增其實就跟這個“勢”一模一樣，我們從來都應該處在右邊這個圓球的狀態，也就是說理想國從來不可能持續存在。中國改革開放的三十年，階層迅速拉升的三十年都是偶然的，必然的是熵增，是圓球會從斜面上掉下來，同時需要持續用力、對外做功以回到碗頂，而不是像左邊的圓球一樣可以永遠悠閑的躺在理想國里。

站在未來看現在

那么，我們又需要問：怎么才能做出正確的戰略？

在我認為，首先是要用謙遜的姿態和換位的能力看待過去的企業家，能夠學會站在過去看過去。就像我們的綠谷工作室不斷寫行業的老人物一樣。另外則是要依托過去的經驗，預測現在的政策在中國國情下會產生哪些變化。

只有這樣，你才能夠站在未來看現在，就如上面圖示的文字。而這，也是我想與大家分享的主題。

2016年，劉建國老師曾對我們的垃圾分類做過一個預判（相關閱讀→劉建國：求真務實構建生活垃圾分類中國模式），如下圖：

我也很驕傲地說：7年前，我就開始呼吁，PFI是PPP中間最大的毒瘤。今年，發改委的115文發布，我這個觀點終于得到了官方認可。（下圖左下是我2016年發布在“道PPP”上的文章，下圖圖右是文章中我提出的關于PPP四分類基本理論，其中的c類就是指PFI項目）

在我即將出版的新書《薛濤解析管理之道與認知之得》中，我寫了過自己的一段感悟：一個人對對歷史（過去）理解越深，也就更容易理解和看到未來的趨勢，這就是學會了站在未來看現在。一個人跨越時間維度的能力越強，就越會從重復的偶然中看到必然，就越能看穿事件本身背后的方法論規律。

說這些，其實是想說明，為什么我們需要站在未來看現在。因為只有這樣，我們才可能相對好地做到準確預判，以抵抗未來的不確定性。

站在未來看現在，環保行業重資產公司最核心最擅長的投資運營未來會逐漸從左邊向右邊偏移，甚至離開特許經營進入純商業模式。在這一背景下，市政環保領域對地方財政的強依賴和強綁定模式逐漸被打破。這個，我將會在下一篇文章里進行專門分析，歡迎繼續關注。

編輯： 李丹