E20研究院肖瓊： 黑臭水體治理市場是“餡餅”還是“陷阱”？

3月23日，在“2017第十五屆水業戰略論壇”上，環境保護部環境規劃院副院長吳舜澤指出，若采用基于重點領域工程任務量的測算方法，依據投資單價和工程任務量初步估算，完成《水十條》將需要投資4.6萬億。那么，這4.6萬億，到底是餡餅還是陷阱？3月24日，同樣在這個論壇上, E20環境平臺合伙人、E20研究院/北大環境學院E20聯合研究院院長助理肖瓊公布了E20研究院近期水環境綜合治理行業研究的相關成果。

肖瓊  E20環境平臺合伙人、E20研究院/北大環境學院E20聯合研究院院長助理

本文根據嘉賓現場發言整理：

以效果為導向，我國進入水環境綜合治理階段

從治理目標來看，目前我國的水環境行業市場分為四個階段：水利治河階段、截污階段，水環境綜合治理階段，以及以“兩山論”為導向的“山水林田湖、城市雙修”階段。當前，我們已經走過了大家普遍垢病的“頭痛醫頭，腳痛醫腳”的單體項目治理階段，進入水環境綜合治理階段，開始標本兼治，并成為目前的重點工作。

我國的水環境治理工作頂層設計清晰、目標明確。隨著“十八大”將生態文明納入“五位一體”的特色社會主義建設以來，我國的水環境治理也融進“五位一體”的建設中，成為一個重要環節。習總書記的“兩山論”，更是表達了我們心目當中終極的環境夢。為了實現這個目標，國家做了相應部署，出臺了“水十條”，明確了水環境治理從2017年到2020年近階段的目標，瞬間激發了以黑臭水體為核心的市場需求的快速釋放。在管理方面，針對體制、機制、制度也做了相應改革，特別是河長制的實施，在一定程度上打破了由于區域、行政職能所帶來的條塊分割，推動了水環境綜合治理項目的盡快落地。可見，頂層設計、目標導向都是直面治理效果的。

2017年，預計2萬億黑臭水體市場空間釋放將到達頂點

清晰的政策導向，讓4.6萬億的市場近在咫尺，其中至少一半的市場規模跟黑臭水體和生態景觀建設相關。根據住建部發布的黑臭水體相關數據，全國224個地級市認定了2082條黑臭水體，當前的治理完成率是35%，2017年重點考核的36個重點城市，治理完成率是44%。目前距離考核還有3個季度，壓力很大。但從另一角度來看，35%的治理完成率僅僅是黑臭水體治理的一個開始，因為全國還有1875個縣級市+縣+自治縣，如果每一個縣至少有一條黑臭水體，我們還有近2000條黑臭水體治理需求待釋放。而我們重點關注的城市中，縣級市場恰恰是當前環境污染非常嚴重，財政壓力相當緊張的地區。

在切實的需求下，近期釋放的黑臭水體市場會超過2萬億，其中一半以上在污水處理的控源截污市場。除此之外，水質改善市場競爭也非常激烈，存在著一批優秀的技術型公司，這與運維市場息息相關。據E20調研以及測算，2萬億的市場空間基本上在2017年左右釋放會到達一個頂點。

2017-2018年，會有更多百億級水環境綜合治理PPP項目出現

PPP模式，讓水環境綜合領域的兩大交易側清晰呈現：一是面向地方政府提供效果服務的第一交易界面，以PPP為核心，但不是所有的地方政府都把水環境綜合整治項目釋放給了PPP項目，還有差不多20%給了工程性項目，也就是說未來也有一部分面向階段性治理的需求會釋放給市場。第一交易界面由A、B方陣和一些經由上市后轉型的大C類企業參與，向政府提供服務。由此也帶來了企業與企業之間的第二交易界面，即第一交易界面的企業面向第二交易界面C、D方陣企業采購技術和服務。經調研，目前第一交易界面基本面向大甲方提供績效服務，而第二交易界面基本還處在性價比競爭的市場。

另外，本報告從E20的PPP項目大數據中選取了302個以黑臭水體治理為核心的項目作為樣本展開研究，發現這些項目基本分布在我國的東、西部地區，總體落地率18%，東部地區落地率最高。從項目回報率來看，目前的項目回報率8%基本為上限。PPP模式的新一輪興起，改變了兩個重要方面——環保產業格局和項目市場體量。根據E20計算，選取的這302個PPP項目總投資規模達3800億，單體項目規模為12.58億。在傳統市政項目時代，單體項目體量達到10億即算大項目，到了今天的PPP2.0時代，E20調研發現，百億級的項目開始落地。E20預測，2017-2018年會有更多百億級項目出現。 

供給側走向生態化競合格局

從供給側來看，目前正走向生態化的競合格局。

第一交易界面以A、B方陣和正在轉型中的I方陣為核心。從企業不同屬性來看，大致分為五類公司。第一大類是傳統的水務集團，包括全國型、區域型水務集團，以北控、首創、區域型的北排為代表。第二大類是以央企的建設公司為核心，例如中鐵建、中交建等。根據E20最近統計的數據顯示，目前全國有128家央企，包括20多家財政部直屬央企，其中參與環保項目的公司近半數。第三大類是以東方園林為代表的園林生態上市公司。第四類是跨行業的企業，有以萬科、萬達為代表的地產集團，有產能過剩的行業龍頭企業，以鋼鐵行業的企業為代表，都在擇機布局水環境綜合治理領域。第五類是面向水環境治理領域做金融和咨詢服務的企業。金融服務主要指大金融集團，E20稱之為E方陣，還有轉型中的市政研究院。調研發現，市政研究院和金融集團目前開始尋求合作，以期進入水環境PPP領域。這是第一界面五大強勁的競爭對手，當然這里面也會形成一些競合關系。比如傳統水務集團應該跟非專業的跨界的企業合作，還有走向資本市場的大C企業也在尋找跟央企的、非專業的環保行業聯合等。第二交易界面主要以C方陣和D方陣為核心。這是目前供給側形成的生態化競合格局。

編輯：洪翩翩